Всего новостей: 2320597, выбрано 1 за 0.001 с.

Новости. Обзор СМИ  Рубрикатор поиска + личные списки

?
?
?  
главное   даты  № 

Добавлено за Сортировать по дате публикации  | источнику  | номеру 

отмечено 0 новостей:
Избранное
Списков нет
Голосов Эдвард в отраслях: Финансы, банкивсе
Голосов Эдвард в отраслях: Финансы, банкивсе
Россия > Финансы, банки > bankir.ru, 5 января 2015 > № 1270110 Эдвард Голосов

Онлайн-конференция в редакции «Газеты.Ru» с директором по управлению активами «БКС Премьер» Эдвардом Голосовым. 

В редакции «Газеты.Ru» состоялась онлайн-конференция с директором по управлению активами «БКС Премьер» Эдвардом Голосовым. Все чаще финансовые эксперты говорят об опасных дисбалансах в мировой экономике. Острые геополитические кризисы, разного рода санкции и эмбарго не только перекраивают карту международных торгово-экономических отношений, но и в той или иной степени сказываются на каждом из нас: здесь и нестабильный курс рубля, и всплески инфляции, и замедление роста зарплат, и снижение капитализации отечественных компаний. В таких условиях один из наиболее насущных вопросов - как эффективно управлять личным капиталом, чтобы не только не потерять его, но и приумножить.

- Здравствуйте, мы начинаем наше онлайн-интервью. И сегодня у нас в гостях директор по управлению активами «БКС-Премьер» Эдвард Голосов. Эдвард, здравствуйте. 

- Здравствуйте.

- Говорить мы сегодня с вами будем о том, как приумножить свои капиталы с учетом текущей нестабильной ситуации на рынках и текущей сложной геополитической ситуации.

- Добрый день! Какие ПИФы могут предложить доходность выше, чем по депозитам, но с сопоставимыми рисками? И насколько опасно сейчас связываться с фондами акций?

- Скажем так, сначала я бы хотел сказать безотносительно к текущей ситуации, что общий принцип - чем выше доходность, тем выше риск, ну и, соответственно, ниже доходность - ниже риск, этот принцип работает, скажем так, практически в ста процентах случаев. И очень полезно было бы, если бы инвесторы всегда держали этот принцип в сознании, что называется, при принятии решений. Я думаю, ставить задачу как бы мне найти, к примеру, фонд, который приносит доходность выше или значительно выше, чем по депозитам, но с такими же рисками, этот подход неправильный. Это, скорее всего, инвестор, если он этим займется, он очень много времени потеряет. Принцип «выше риск - выше доходность». И соответственно, если выше доходность, то также и выше риск. Поэтому если мы говорим, что нам нужен, скажем, ПИФ, который приносит доходность на уровне депозитов, то, значит, и риски можно ожидать также на уровне депозитов. Что значит депозиты. Депозиты - это не безрисковый инструмент. Я думаю, последняя пара лет показала очень прозрачно, что многие вкладчики, многие инвесторы, которые положили деньги на депозит и думали, что у них все будет в полной сохранности, стопроцентной гарантии, они поняли, что это не так. Да, конечно, есть АСВ, но понятно, что для больших сумм это не работает, это работает для 700 тыс. руб. Можно, конечно, бегать по разным банкам, класть на несколько депозитов, но этим всем нужно заниматься. Поэтому если говорить о ПИФах, если конкретно отвечать на этот вопрос, то если мы говорим о ставках, сравнимых с депозитами, то это ПИФы, которые инвестируют в инструменты с фиксированной доходностью. Фактически это ПИФы, инвестирующие в большинстве своем в облигации. Это могут быть как российские облигации, так и так называемые еврооблигации. И которые при этом дают доходность, хорошую доходность в рублях. Последнее время особенно хорошую доходность дают еврооблигации, то есть долговые инструменты, номинированные в иностранной валюте. С тем чтобы перевести эту доходность в рублевую доходность, можно применить хеджирование. То есть многие ПИФы применяют подобное хеджирование и хеджируют валютные поступления в рублевые. Таким образом, владелец ПИФа, инвестор ПИФа получает рублевую доходность. Эти доходности на уровне депозитов, может быть, чуть-чуть выше. Но они незначительно выше. Риски - сопоставимы. То есть, коротко, если интересует ближайшая альтернатива депозиту в виде ПИФа, это ПИФ, инвестирующий в инструменты с фиксированной доходностью. И прежде всего в еврооблигации.

- Доброго дня! Активно слежу за финансовыми новостями, инвестирую в акции Сбербанка, «Роснефти» и других наших лидеров, но последние тенденции, мягко скажем, не радуют... Смотрю на Запад - там все на максимумах. И мне интересно: остались ли на американском рынке по-настоящему перспективные долгосрочные идеи и можете ли вы мне что-то порекомендовать? Спасибо. // Карл

- Безусловно, остались. Я бы предостерег многих инвесторов от того, чтобы просто смотреть на график индексов и делать на этом выводы по поводу потенциала. Здесь очень легко попасть в такую ловушку, когда люди не инвестируют, потому что считают, что рынок очень сильно вырос, при этом упускают шанс заработать еще больше. То есть те люди, которые не инвестировали, потому что «американский рынок был на хаях», они бы пропустили последние два года. То есть они бы пропустили ралли в прошлом году, когда рынок американский вырос на 37%, они бы пропустили серьезный рост в этом году. Рынок потому и растет, что есть фундаментальные причины. По крайней мере, участники рынка воспринимают текущую ситуацию как способствующую росту. Поэтому рынок и растет. Простыми словами, рынок растет потому, что есть причины. Если не инвестировать только потому, что рынок на максимуме, можно упустить возможность заработать. Причем упустить ее на достаточно длительном промежутке времени. Безусловно, длительные долгосрочные идеи есть. Я бы сделал здесь ударение на долгосрочные. Долгосрочные перспективные идеи есть всегда. Как пример: наш аналитик по глобальным акциям Эдмунд Шинг, который работает из лондонского офиса нашей компании, недавно в ответ на большой интерес, на запросы клиентов, составил портфель из таких четырех наиболее перспективных идей. Причем горизонт здесь не шесть месяцев, не двенадцать месяцев, а, скажем так, от трех до семи лет. Он проанализировал ситуацию на горизонте от трех до семи лет и увидел четыре основные идеи, которые, на его взгляд, не просто будут расти, а обладают значительным потенциалом и будут обгонять рынок в среднем. Это портфель биотехнологий, портфель, связанный с нефтесервисными компаниями, это компании, относящиеся к золотодобыче, не к золоту, а именно к золотодобыче, и полупроводники. И данные четыре идеи на горизонте от трех до семи лет способны приносить доходность двузначную. Соответственно, мы предлагаем нашим клиентам структурный продукт, который базируется на этих идеях, он называется «Великолепная четверка». И если инвестор в него инвестирует, он получает фактически не одну, а четыре перспективные идеи, с перспективой роста быстрее рынка, на достаточно длительном промежутке времени, от трех до семи лет. Вот это просто как пример того, что, конечно же, идеи есть. И не надо делать выводы о перспективах роста, только смотря на график. Потому что от того, что рынок, допустим, растет, не означает, что это все, что он на хаях, сейчас начнет корректироваться. Если взять, скажем, средний долгосрочный интервал как горизонт инвестирования, рост рынка, на самом деле, означает, что у рынка есть потенциал, что ситуация достаточно хорошая, а следовательно, инвестировать можно.

- Уважаемый Эдвард! Подскажите, что надежнее - самостоятельная покупка акций или через ПИФы? Какие тонкости есть у вложений в ПИФ? // Леоднид Сергеев

- Интересный вопрос. Я думаю, что все понимают, что разница прежде всего в том, что, если вы самостоятельно занимаетесь инвестированием в акции, вам нужно тратить на это время. То есть вам необходимо анализировать рынок, читать финансовую периодику. Если вы говорите, если вам интересны какие-то конкретные компании, вам нужно будет разобраться как минимум в состоянии бизнеса этих компаний. Вам нужно будет опять же посмотреть на конъюнктуру рынка акций, к примеру, этих компаний, насколько они в данный момент торгуются высоко либо низко по сравнению с их фундаментальной оценкой. Это серьезная работа. Это как раз то, за что аналитики и управляющие получают деньги. Если вы вкладываетесь в инструмент коллективных инвестиций, например, в ПИФ, вы фактически полагаетесь на экспертизу, на работу, которую за вас будут выполнять управляющие, аналитики, работающие с данным ПИФом. Поэтому, если вы считаете себя как бы, во-первых, в состоянии сделать подобный анализ, во-вторых, делать это систематически, потому что все-таки за инвестированием, за своими деньгами, надо смотреть систематически, заниматься ими постоянно, тогда, конечно, почему нет, вы можете попробовать сами. Если же вы понимаете, что у вас будет недостаточно времени, тогда логичнее инвестировать в какой-то инструмент, например, коллективных инвестиций, например, ПИФ. Поэтому, как я бы сказал, здесь речь не столько идет о надежности, сколько о том, сколько у вас есть времени, чтобы этим заниматься. Если конкретно говорить о надежности, оборотная сторона медали любого инвестирования - это риск-менеджмент. Какие конкретно риски вы берете, когда покупаете ту или иную акцию, будь она российской, иностранной, какой угодно. Риск-менеджмент - это очень, скажем так, специфическая, профессиональная часть работы инвестора. И я просто, мое личное мнение, что профессиональные управляющие лучше знают, или по крайней мере должны лучше знать, о том, как правильно делать риск-менеджмент, чем просто, скажем так, средний инвестор. По поводу тонкостей вложений в ПИФ, я бы обращал внимание на следующие вещи. Я бы обязательно обращал внимание на то, какие сборы берут с инвестора, когда он заходит в ПИФ и выходит из ПИФа. Потому что это в конечном итоге влияет на доходность, которую инвестор реализует. Например, у многих компаний есть плата за выход из ПИФа, если этот выход происходит менее чем, допустим, через шесть месяцев после покупки паев или 12 месяцев после покупки паев. Важно об этом знать. Также я бы обязательно посмотрел на, собственно, инвестиционную политику конкретного ПИФа. Кто управляет и как управляет? Я скажу, что сейчас в России среди управляющих компаний, которые предлагают ПИФы на рынке, наметился определенный водораздел, то есть есть два подхода. Первый заключается в том, что нет активного управления. Есть просто пассивная покупка нескольких так называемых ETF, то есть западных фондов, которые просто повторяют поведение определенного индекса. ПИФ покупает несколько подобных ETF, один либо больше, никакого активного управления нет. То есть все, что получает инвестор, это фактически пассивный индекс, пассивное управление. Минус плата, которую ПИФ берет за свои услуги или управляющая компания берет за свои услуги. Здесь важно понимать, что вы покупаете, и не переплатить. То же самое можно получить, если вы купите тот же самый ETF, например, напрямую, открыв брокерский счет, либо вы купите какой-то структурный продукт. Зачем платить за управление, которого реально нет. Вторая группа управляющих компаний, и к ней относится управляющая компания БКС, к ней относимся мы, - мы проповедуем активное управление. У нас есть управляющие, половина из них сидит в московском офисе и концентрируется не только на российских, но и на глобальных рынках. У нас есть управляющие, которые сидят в нашем лондонском офисе, концентрируются целиком на западных рынках. Все эти команды работают вместе, работают сообща. И мы проповедуем активное управление. Поэтому вторая вещь, на которую нужно обратить внимание потенциальному инвестору, это что же я покупаю, за что я плачу, какая инвестиционная политика и какая цель у данного ПИФа? И выбор сделать информированный, насколько мне это интересно. Причем я бы необязательно смотрел на прошлые доходности. Иногда говорят на Западе, что вот делать инвестиционное решение на основании исторических доходностей - это примерно как вести машину по дороге, но смотреть в зеркало заднего вида, грубо говоря. Так, наверное, делать неправильно. Нужно понимать, что происходит сейчас. Политика может измениться, управляющий может измениться, поменяться. Важно понимать, что происходит в данном фонде сейчас, какая политика инвестирования, какие сборы берет управляющая компания либо ПИФ за инвестирование, и на основании этого делать решения.

- Добрый день! Существуют ли какие-то высокодоходные инструменты для вложения денег на короткий или среднесрочный период? Всегда ли они сопряжены с высоким риском? // Славик

- Ну, повторяя тот принцип, с которого я начал сегодняшний разговор, что высокая доходность означает высокий риск, наверное, простой ответ - да, конечно, существуют инструменты для вложения денег на короткий и среднесрочный срок. Но если мы хотим, чтобы эти инструменты были высокодоходные, они будут сопряжены с риском. Тут важно еще понимать, что риск риску рознь. Есть какие-то риски, которые инвестор, например, может на себя принять сознательно, и, если он будет делать такое инвестирование систематически, этот риск будет оправдан, он в конце концов реализует ту высокую доходность, на которую рассчитывает. А если подходить к процессу инвестирования немножко как к рулетке - давай я попробую один раз либо два раза и, если я проиграю и при этом не буду диверсифицировать, не возьму, например, портфель из нескольких таких инструментов, а инвестирую только в один или в два, авось повезет. Скорее всего, это рецепт для потери. И скорее всего, ничего хорошего из такого инвестирования не получится. Как пример, я могу привести структурные продукты. Структурные продукты, их преимущество в том, что они есть как на сравнительно короткий срок, причем достаточно короткий срок. Есть структурные продукты, которые позволяют делать инвестирование даже на один день. Но, наверное, тут очень сложно говорить о какой-то инвестиционной идее. Скорее, это просто ставка на исход определенной ситуации. Если мы говорим о каких-то все еще краткосрочных интервалах, но на тех интервалах, на которых инвестиционные идеи могут работать, например несколько месяцев, например от трех до шести месяцев, у нас в компании БКС есть целый ряд структурных продуктов, которые построены на таких кратко-среднесрочных идеях, скажем так, от шести месяцев и более. И мы предлагаем инвесторам эти идеи и эти продукты. Инвесторы способны сделать информированный выбор, понять, прочитать идею, понять, в чем смысл, и сделать информированное решение.

- Добрый день, Эдвард! Существуют ли структурные продукты для держателей акций? Что вы о них можете сказать? // Илья

- Да, существуют. Я скажу, что подобные продукты очень простыми словами делятся, скажем так, на две категории. Одна категория - это «безрисковые» продукты. В них держатель акции отдает свои акции на определенный фиксированный срок, фактически это эквивалентно отдаче денег в депозит, и получает за это определенный процент. Процент, который инвестор получает, конечно, гораздо ниже, чем проценты по депозиту. Но тем не менее это не ноль. Это может быть, скажем так, 1–1,5–2%, в зависимости от вида акций, от ситуации на рынке, от времени инвестирования. Ставки по такого рода продуктам точно так же колеблются, как ставки по депозитам. Если инвесторам интересно заработать больше, ну, естественно, как я всегда говорил и продолжаю говорить, заработать больше означает взять на себя дополнительный риск, есть продукты, в которых инвестор может взять на себя определенный риск, например, он может рискнуть частью акций в данном пакете. Это означает, что, если, допустим, идея не срабатывает, риск осуществляется, инвестор может в худшем случае получить меньше акций, чем он имел в момент покупки подобного продукта. Также, например, в компании БКС существует ряд продуктов, где управляющая компания управляет теми деньгами, теми процентами, которые инвестор получает, депонируя свои акции. То есть если, как я уже сказал, в первой группе продуктов инвестор просто депонирует свои акции и получает фиксированную сумму, то в продукте управляющей компании он депонирует акции, и сумма, которую он получает, - управляющая компания управляет ею и пытается заработать еще больше. В этом случае у инвестора возникает риск, но не на первоначальном пакете акций, а только на тот дополнительный доход, который он хочет реализовать.

- Эдвард, добрый день! Вопрос простой: каким должен быть успешный инвестор? // Сергей

- Я бы сказал по-простому, что в инвестировании, как и в любом бизнесе, важно следующее: важно понимать, что вы делаете. Поэтому я бы, наверное, когда я думаю об аналогии, я бы сравнил инвестирование с вождением автомобиля. Все прекрасно понимают, что если вы ведете автомобиль достаточно осторожно, если вы контролируете ситуацию, то с большой вероятностью вы достигнете цели и с вами ничего не случится. Но если неподготовленный человек вдруг садится за руль, скажем, машины «Формулы-1», которую, естественно, могут и должны вести только профессионалы, то, скорее всего, подобное вождение закончится плачевно. Инвестирование чем-то похоже на это. То есть, безусловно, занимайтесь инвестированием, занимайтесь своими деньгами. Но помните, что у вас не должно теряться ощущение комфорта. Если вы способны работать напрямую с инструментами типа акции, облигации, валютные активы, напрямую сами, и вы чувствуете, что контролируете ситуацию, понимаете, что происходит, вы принимаете решения осознанно, понимаете риски, которые на себя берете, - безусловно, занимайтесь. Если у вас нет такого ощущения комфорта, что вы полностью понимаете ситуацию, до конца, отдайте свои деньги управляющему. Сравните разных управляющих, проанализируйте их, посмотрите на то, как они управляли. Посмотрите, хотя, как я уже сказал, я не любитель смотреть и принимать решения только на основании предыдущих результатов управления, тем не менее потратьте время на это, сделайте информированное решение. Поэтому, мне кажется, основное в инвестировании - это для каждого инвестора четко понять для себя, какой анализ вы способны делать, делать систематически, и на основании этого выбрать для себя инвестиционную стратегию. Если вы достаточно квалифицированны и у вас много времени, вы можете заниматься этим сами, и управлять сами, и вам никто не нужен. Если у вас мало времени, и вам не хватает знаний, и у вас просто нет времени, например, пойти поучиться, компания БКС, например, предлагает курсы инвесторам, подготовку, - дайте это внешнему управляющему. Только сделайте выбор управляющего информированно.

- Здравствуйте! Подскажите, пожалуйста, как снизить риск убытка при покупке ПИФа? // Александр

- Ну, я бы сказал, здесь есть две части. Первая - это попытайтесь узнать как можно больше о том, как управляется данный ПИФ. То есть в чем заключается его инвестиционная стратегия, что пытается сделать управляющий, какая его инвестиционная цель? Это заработать какую-то абсолютную доходность либо обогнать какой-то индекс? А может так случиться, что данный ПИФ рекламируется как ПИФ с активным управлением, где происходит какой-то выбор инвестиционных идей, а на поверку вы вдруг поймете, что данный ПИФ просто инвестирует в несколько пассивных инструментов и никакого активного управления нет. Важно разобраться, что это за ПИФ, как он управляется. Это первое. Второе. Если вы приняли решение, важно принять решение и зафиксировать для себя интервал инвестирования. Если вы делаете инвестирование, допустим, на срок один год, вы должны быть готовы к тому, что в течение года могут быть потери. Один из плюсов таких инструментов, как ПИФ, заключается в том, что, если это открытый ПИФ, есть ежедневная котировка, есть оценка всех активов. Но у этого преимущества есть обратная сторона. Потому что, если, допустим, рынок корректируется, и инвестор каждый день смотрит на котировку, и котировка отрицательная, у него начинаются эмоции, он начинает бояться: а правильное ли решение я сделал на один год, а вот сегодня опять упал и так далее. И самую большую медвежью услугу, которую инвестор может себе сделать в этой ситуации, это испугаться совсем и выйти и зафиксировать те убытки, которые произошли. Как правило, я уверен, многие инвесторы с опытом могут привести очень много примеров подобных ситуаций, когда инвестор долго сидит, смотрит каждый день на котировку, котировка падает, он корит себя, он совершенно забыл про первоначальный срок инвестирования, на который он завел деньги, после этого он выходит - и через неделю все замечательно отрастает. И на самом деле, если бы он остался в данном инструменте, он бы совершенно четко зафиксировал ту доходность, на которую рассчитывал. Вот примите решение. Но, если вы приняли решение, поймите, какие риски могут быть в течение данного срока, и подготовьте себя к этому. Составьте план, будете ли вы сидеть четко до конца этого срока, или же есть какой-то набор событий, которые заставят вас выйти. Но не принимайте решение в моменте, а составьте план для себя заранее. И это минимизирует ваши риски. Это минимизирует риски того, что инвестор под влиянием каких-то краткосрочных эмоций «наделает делов» и будет себя сначала корить за то, что он зафиксировал loss, а потом корить себя за то, что он не остался и не заработал то, чего хотел.

- Добрый день! Правильно ли я поняла, что у вас есть услуга личного финансового советника? Сколько это стоит? // Яна

- Безусловно, услуга есть, и она очень важная. Когда к нам приходят клиенты, в компанию БКС, мы в начале разговариваем об их отношении к риску. Мы пытаемся понять, каковы их цели, на какой срок они инвестируют. Это важно, потому что любое правильное инвестирование делается с определенными вполне конкретными целями. Клиенты проходят процесс так называемого риск-профилирования. Мы выясняем риск-профиль клиента, отношение к риску. Это очень важная часть, потому что на основании этого процесса мы потом предлагаем клиенту портфель, составленный под его цель, под его риск-профиль. Эта услуга «БКС-Премьера» предоставляется бесплатно. Я еще раз хочу подчеркнуть, что эта часть очень важна. Наше продуктовое предложение построено вокруг риск-профилирования клиента. Мы предлагаем клиентам с разными целями, с разными сроками инвестирования, с разным отношением к риску разные портфели, зачастую сильно отличающиеся друг от друга, в зависимости от риск-предпочтений клиента. Это очень важная вещь. На наш взгляд, это отличает нас в выгодном плане от конкурентов.

- Здравствуйте! У меня очень короткий вопрос - что будет с рублем до конца года? // Олег Владимирович

- Здравствуйте, Олег Владимирович. Я думаю, нас этот вопрос интересует одинаково. Я скажу так, что, наверное, прогнозы - это дело неблагодарное. Но прогнозировать, естественно, нужно всем инвесторам, потому что в настоящее время российскому инвестору можно инвестировать как в рублевые активы, так и в валютные, и конкретно - долларовые активы. Ситуация следующая. Мы понимаем, что сейчас курс доллара к рублю очень высок. И если мы говорим о фундаментальных предпосылках, сколько сейчас рубль должен стоить, просто базируясь на экономической ситуации и на состоянии рынков в целом, доллар, конечно, очень сильно переоценен. И мы понимаем, почему это произошло. Совпадение нескольких негативных факторов, как вы знаете. Самый важный, естественно, это события на Украине, которые развиваются с начала этого года. Плюс состояние развивающихся рынков в целом сейчас не очень благоприятное. В-третьих, есть, скажем так, не очень стабильная в настоящий момент цена на нефть. А как мы знаем, более высокие цены на нефть способствуют поддержке курса рубля по отношению к валюте. Есть еще один важный фактор, о котором нельзя забывать. Это недостаток так называемой долларовой ликвидности, который возник в результате санкций, которые были наложены на многие российские институты, прежде всего банки с государственным участием. Это вещь техническая, но про нее нужно помнить. В число санкций входило, например, ограничение по фондированию российских банков с участием государства. А по тому как устроена, собственно, банковская система в России, есть федеральный бюджет, есть Центральный банк, потом есть несколько российских банков больших с государственным участием, очень много финансовых потоков проходит через них... и когда, например, российские компании, им нужно брать займы, они идут к этим банкам, либо, допустим, платить проценты по ценным бумагам, по еврооблигациям, выпущенным западным рынком и так далее. То есть ограничение ликвидности привело к тому, что сейчас долларовой ликвидности не хватает. Хотя Центральный банк сейчас предпринимает шаги по увеличению долларовой ликвидности. Вот та котировка рубля к доллару, которая есть сейчас, вчера он закрылся на уровне 38,55–38,6, по мнению участников рынка, включает в себя в том числе и вот этот технический фактор. Это текущее состояние. Теперь что можно ожидать до конца года. Все очень сильно, к сожалению, зависит от развития ситуации по тем факторам, о которых я сказал. Если ситуация на Украине перейдет в фазу стабилизации, естественно, это позитивно повлияет на курс рубля. Есть все ожидания, что это должно произойти. Все-таки никто не думает, что вот кризис на Украине, в том виде, в котором он происходит сейчас, будет продолжаться вечно. Я думаю, все понимают, что все стороны заинтересованы так или иначе в том, чтобы эта ситуация разрешилась, и разрешилась мирно. Если это происходит - рубль укрепляется. Точно так же, например, сейчас на рынке есть ожидания, что цена на нефть к концу года должна опять составить около $110 за баррель за нефть марки бренд. Опять это положительный фактор. В-третьих, налоговые поступления. Не секрет, что многие компании, российские экспортеры, придерживали реализацию валютной выручки в течение года, потому что они ожидали, что вот та ситуация с рублем, которая произошла, она может произойти, и они считали, что нужно подождать, не конвертировать, скажем так, долларовую наличность в рубли. Но рано или поздно им нужно платить налоги, налоги они платят в рублях, в России, поэтому им придется конвертировать. Сочетание всех этих факторов, если произойдет так, как мы ожидаем, должно привести к укреплению рубля. Именно поэтому большинство аналитиков, то, что называется на рынке английским словом «консенсус», в том, что рубль укрепится. И укрепится до уровня, может быть, 37,2, плюс-минус. Тем не менее, если один или несколько из тех факторов, о которых я сказал, продолжат оставаться негативными или даже еще больше ухудшатся, естественно, что это негативно скажется на курсе рубля. Мое личное ожидание, что, скорее всего, рубль по отношению к доллару будет находиться вот в этом коридоре. Скажем, где-то в районе 39 - верхняя граница - и где-то, может быть, там 37 с небольшими копейками - нижняя граница. И в зависимости от того, как будет развиваться ситуация с различными факторами, о которых я сказал, курс может быть ниже и выше. Но еще раз подчеркну: это просто ожидания, на основании той информации, которой мы сейчас владеем. Если сегодня до конца или завтра произойдет что-то, чего мы не ожидаем, или никто не ожидает, естественно, что все может очень быстро измениться. Важная веха в этом смысле - это 30 сентября. Потому что это когда Европа может пересмотреть потенциально санкции, наложенные на Россию. Опять же положительное развитие ситуации, какой-то позитив может привести к укреплению рубля.

- Интересует такой вопрос: часто ли пайщик должен «перевкладываться» в ПИФы с разным соотношением риск/доходность? Спасибо. // Игорь

- Я скажу, что если паевой инвестиционный фонд придерживается инвестиционных целей, например, заработать определенную доходность на горизонте, как мы выражаемся, таргетированную какую-то целевую доходность, то по-хорошему вкладчику не надо будет перекладываться из ПИФа в ПИФ. Если только не меняется ситуация самого вкладчика. То есть, другими словами, если финансовая ситуация инвестора, его цели, его горизонт инвестирования не меняются, то, если ПИФ управляется правильно, ему нужно будет продолжать держать то же самое соотношение портфелей ПИФов, как и вначале. То есть перекладываться не нужно. Естественно, что, как я уже сказал, многие управляющие компании, в отличие от нас, в отличие от управляющей компании БКС, делают ПИФы, которые фактически просто следуют индексам, там нет никакого активного управления. Вот для таких ПИФов, возможно, инвестору придется самому принимать активные решения. Потому что активные решения не принимаются управляющей компанией внутри ПИФа. Тогда, может быть, инвестору придется, в зависимости от конъюнктуры рынка, принимать решение выйти, переложиться в какой-то менее, допустим, рискованный ПИФ либо вообще, может быть, выйти из ПИФа и положить деньги на депозит. Подавляющее большинство ПИФов в нашей линейке, в линейке управляющей компании БКС, это ПИФы, работающие на таргетируемую доходность, это ПИФы с активным управлением. Поэтому мы говорим своим инвесторам, что, если ваша личная ситуация не меняется, вы выбираете для себя определенный портфель, вы можете его держать сколь угодно долго и вам не нужно перебегать из ПИФа в ПИФ. И это еще плохо потому, что, если вы делаете очень часто, у вас могут быть определенные расходы, связанные с таким перекладыванием.

- Уважаемый Эдвард! На какую максимальную доходность можно рассчитывать, покупая структурные продукты с полной защитой? // Тарас

- Очень хороший вопрос, Тарас. Почему он хороший - потому что он позволяет сказать пару слов по поводу структурных продуктов с полной защитой. Я считаю, что структурные продукты с полной защитой очень близки к депозитам по своим свойствам. Прежде всего тем, что, как и в депозитах, практически у клиента, у инвестора защищена основная сумма. То есть основная сумма не находится в риске. Поэтому доходность, ожидаемая доходность по таким продуктам, она сравнима с доходностью по депозитам. Может быть, она чуть-чуть превышает депозиты. Потому что в депозитах, со всеми оговорками, о которых я сказал ранее, по поводу того, что банки все-таки банкротятся время от времени, и для того, чтобы надеяться на гарантию АСВ, эта гарантия только до 700 тыс. руб., все-таки в депозите также гарантирован процент, если только вы не забираете деньги раньше времени, а в большинстве структурных продуктов гарантированной доходности нет. Хотя мы в компании БКС начали выпускать структурные продукты, в которых есть небольшая, но гарантированная доходность. Плюс структурных продуктов - это очень большой плюс, и почему я считаю, что в портфеле каждого инвестора должен присутствовать такой продукт, - в том, что апсайд не ограничен, потенциальная доходность не ограничена. Да, есть ожидаемая доходность, которая может быть чуть выше депозита. Но, если мы говорим, например, о продукте со стопроцентной защитой и с участием на рост в каком-то активе - это может быть конкретная акция, или портфель акций, либо индекс, либо какой-то товарный актив, - апсайд, в принципе, не ограничен, он может намного превышать ставку по депозиту. Важно не забывать про вот эту дополнительную возможность заработать. Естественно, чтобы заработать, нужно диверсифицировать, инвестировать в несколько продуктов либо инвестировать в достаточно длительном промежутке времени. Тогда рано или поздно вы реализуете вот эту дополнительную доходность.

- Эдвард, расскажите, какие сейчас настроения преобладают у инвесторов, с учетом сложной ситуации на рынке, как бы вы оценили ситуацию и перспективы? // Антон Маслов

- Скажем так, наверное, настроения инвесторов различаются в зависимости от того, где они находятся. То есть я бы сказал, что настроения российских инвесторов по вполне понятным причинам сейчас гораздо более пессимистичные, чем настроения инвесторов в среднем во всем мире, и это понятно. То, как развивается геополитическая ситуация, и конкретно геополитическая ситуация в отношении России в этом году, к сожалению, пока дает мало поводов для оптимизма. Но важно не забывать, скажем так, принципы инвестирования, принципы принятия инвестиционных решений, которые работали и работают не просто там из года в год или из десятилетия в десятилетие, но уже в течение нескольких сотен лет на западных рынках. Принцип заключается в том, что, как его суммировал барон Ротшильд в свое время, в XVIII веке, он сказал, что инвестировать надо тогда, когда кровь течет на улицах. Уоррен Баффет, считающийся одним из самых успешных инвесторов за последние несколько десятков лет, это выразил немножко по-другому: он сказал, что надо продавать тогда, когда другие покупают, и покупать тогда, когда другие продают. Состояние неопределенности, состояние страха на рынке означает, что цены на активы достаточно низкие. Это означает, что риск у вас меньше, если вы приобретаете, если вы инвестируете в данный момент. Потому что цены уже ниже, следовательно, потенциал дальнейшего падения просто по определению ниже. Да, сейчас как бы на рынке присутствует состояние такой неопределенности, которая связана в том числе и с геополитической ситуацией. Но мне кажется, тут важно помнить, что, первое, нельзя ограничиваться каким-то одним риском. Если вы инвестор, находящийся в России, диверсифицируйте свой портфель максимально. Используйте страновую диверсификацию, региональную. Сейчас российскому инвестору предоставляется куча возможностей инвестировать в западные рынки. Причем не в западные рынки вообще, а в конкретные сегменты: европейский рынок, американский, азиатский. Всегда можно найти интересные идеи на мировом рынке и инвестировать. И то, что мы делаем в управляющей компании БКС, это предоставляем российским инвесторам самые интересные идеи, собранные со всего мирового рынка капиталов. Поэтому да, если коротко, настроение преобладает, может быть, не самое оптимистичное, но это не означает, что интересных идей для инвестирования нет.

- Уважаемый Эдвард! Как защитить себя от курсовых колебаний, а еще лучше - как заработать на этом? Спасибо заранее за ответ. // Анатолий

- На самом деле вопрос один, но по-хорошему он разбивается на две части. Если мы фокусируемся на слове «защитить», то тут, наверное, основной подход заключается в следующем. Важно понять, в какой валюте будут ваши, скажем так, дальнейшие расходы. Еще раз: инвестиции всегда делаются на определенный срок и с определенной целью. Не бывает просто: я вот сейчас что-то куплю и посмотрю. Это, наверное, один из самых неправильных подходов. Потому что такие инвестирования, как правило, делаются до первой потери, до первой серьезной просадки. После этого человек выходит, и все на этом заканчивается. Важно для себя определить срок, сформулировать для себя, при каких условиях вы будете оставаться в данном инвестиционном продукте и при каких условиях вы выйдете из данного инвестиционного продукта. Но, как я уже сказал, сделать это лучше заранее. Потому что, если вы будете это делать по ходу развития ситуации, скорее всего, вы примете эмоциональное решение, которое не будет оптимальным. Поэтому, если мы говорим о том, как защитить себя от курсовых колебаний, важно понять, какие у вас потребности. Простыми словами, сколько вам нужно будет тратить денег, и на что, и через какое время. Наилучшая возможность защитить - это просто держать ваши активы в той валюте, в которой вам эти деньги потребуются, когда они вам понадобятся. Если вы еще не знаете, например, в какой валюте вам могут потребоваться средства, если вы просто пытаетесь защитить себя, скажем, от инфляции, ничего еще пока лучше не придумано, как диверсификация, в том числе и валютная диверсификация. Храните сколько-то в валюте, в иностранной валюте, например в долларах, евро, храните сколько-то в рублях. И сделайте этот выбор сознательно: например, одна треть, либо там, скажем, 50–25–25, как угодно, в зависимости от вашей конкретной ситуации. Но если вы приняли это решение, вы понимаете, что вы приняли его для того, чтобы защитить себя максимально от валютных колебаний, и не корите себя после этого, если, скажем так, одна из частей выросла, другая упала, потому что это обязательно произойдет. Смысл диверсификации не в том, чтобы угадать, вы никогда не угадаете, используя диверсификацию. Смысл диверсификации в том, чтобы уменьшить риски или, как было сказано защитить себя. Вторая часть вопроса - или как лучше заработать. Вот заработать - это совершенно отдельная история. На валютном рынке, так же как на любом другом рынке, конечно, можно заработать. И конечно, как и на любом другом рынке, это непросто. Чтобы заработать на любом рынке, нужна какая-то инвестиционная стратегия. То, что профессионалы, управляющие между собой называют, нужна какая-то альфа. То есть у вас должна быть стратегия, нужно принимать решения в соответствии с развитием ситуации либо с какими-то факторами и «перекладываться» из одной валюты в другую в зависимости от того, что вам стратегия подсказывает. Здесь, конечно, множество различных стратегий. Я, например, могу привести пример, что у нас в компании БКС есть ряд продуктов, которые мы разработали для инвесторов, которые хотели бы заработать на валютных колебаниях, но которые, например, не могут разработать подобную стратегию сами. Эти стратегии у нас зашиты в так называемые роботы, которые работают с валютой, либо с фьючерсом на валюту, например, на рубль-доллар либо рубль-евро. И если инвесторам интересно, мы можем предложить один или несколько подобных роботов, то есть алгоритмических стратегий, и инвестор может небольшую часть своих сбережений инвестировать и попытаться на этом заработать. Еще раз подчеркну: небольшую часть. Вот это основной принцип диверсификации: не кладите все свои золотые яйца в одну корзину. Диверсифицируйте между разными продуктами, между разными стратегиями. Этот принцип очень важен, и об этом нужно помнить.

- Добрый день! Какие новые инструменты инвестирования появились в России за последнее время? Какие набирают популярность? // Анна

- Если отвечать коротко, то, наверное, я бы выделили две категории. Первая категория - это, конечно, структурные продукты. То есть это продукт, который существует и с успехом предлагается на западных рынках частным инвесторам. В России он имеет сравнительно небольшое время существования, но все больше и больше инвесторов узнают об этом виде продуктов, начинают инвестировать, пытаются включить в собственные портфели, инвестировать в них часть накоплений. Структурный продукт интересен тем, что он позволяет подобрать соотношение риск - доходность, соответствующее интересам и ситуации конкретного инвестора. То есть, если говорить по-простому, российскому инвестору до последнего времени не были доступны только две вещи: либо я кладу деньги на депозит, что является как бы инвестированием с наименьшим риском и наименьшей доходностью, либо я пытаюсь что-то делать на рынке акций и, может быть, облигаций. Противоположная часть спектра, максимальный риск. Максимальный потенциал доходности, но риск огромен. Не было ничего посредине. Структурные продукты заполняют вот эту нишу посредине. Естественно, чтобы предлагать их, и предлагать качественно, необходимо выстроить инвестиционный процесс, который, кстати, у нас в компании БКС выстроен, и поэтому мы предлагаем продукты, все наши продукты, которые мы предлагаем, они связаны с определенными инвестиционными идеями, с которыми инвестор может ознакомиться, понять, прочитать и принять для себя решение. Это первая группа. Вторая группа новых продуктов, которые, скажем так, появились в последнее время и постепенно набирают популярность, это продукты управления активами, с защитой капитала. В чем-то они очень близки к структурным продуктам. Потому что так же, как и в структурных продуктах, здесь возможна защита капитала. То есть инвестор не рискует основной суммой, которую он инвестирует. Отличие от структурных продуктов в том, что в структурных продуктах фиксирован базовый актив. Это может быть акция, либо портфель акций, либо индекс, либо товарный актив и так далее. Но этот актив фиксирован на все время действия продукта. Тогда как в продуктах управления активами с защитой капитала есть активная стратегия, которая меняет активы или балансирует портфель, в зависимости от того, что происходит на рынке, и балансируется управляющий. Это продукт также интересен, он пока не предлагается очень активно, очень многими управляющими компаниями в России. Управляющая компания БКС предлагает такие продукты западным инвесторам, у нас есть эта технология. И на наш взгляд, это продукт очень интересный и перспективный. Он позволяет инвестировать фактически в управляемую стратегию, стратегию, в которой есть активное управление, в которой портфель меняется в зависимости от того, что происходит на рынке. Но при этом есть защита капитала, инвестор знает, что на определенном горизонте он не потеряет вложенные средства. Вот я бы выделил именно вот эти две группы.

- Эдвард, интересно знать ваше мнение как опытного бизнесмена - когда что-то идет не по плану, как не пасовать перед трудностями и сохранять «хладнокровие» в принятии бизнес-решений? // Аркадий Иванович

- Интересный, конечно, вопрос. Я, наверное, отвечу на него следующим образом, и мой ответ будет очень похож на мой ответ на вопрос, как быть успешным инвестором. Потому что, как я уже сказал, инвестирование - это бизнес, и относиться к нему нужно как к бизнесу. Поэтому, наверное, мой ответ на этот вопрос не будет сильно отличаться от ответа на вопрос о том, как правильно инвестировать. Я вот приведу такой пример, не из российской и западной практики. Есть такая очень известная компьютерная игра, которая называется Angry Birds, по-русски переводят, наверное, «Злые птицы». Очень популярная игра. Существует история, анекдот, если хотите, что разработчики этой игры - у них был 41 прототип. То есть вот в том виде, в котором она вышла и стала популярной, это был 42-й прототип. А 41-й прототип, который был неуспешен, но все равно они разработали и попробовали. Вот этот пример - он иллюстрирует очень простую вещь. Если вы в каком-то бизнесе и вы принимаете решение войти в какой-то бизнес, вы должны понимать очень четко для себя риски, вы должны понимать для себя горизонт, вы должны принимать для себя стратегию выхода. То есть при каких условиях, что должно случиться, чтобы вы остались в данном бизнесе, несмотря на какие-то неудачи, и что должно случиться, чтобы вы вышли из него. И если вы эту стратегию приняли, важно эту стратегию потом осуществить. Иметь в себе, скажем так, достаточно стойкости, достаточно стабильности, с тем чтобы эту стратегию осуществить и дождаться того, что она станет успешной. Если бы производители этой компьютерной игры «Злые птицы», скажем так, сдались на 41-м прототипе, тогда, конечно, они были бы неуспешны. Но они сделали 42-й прототип - и стали успешными. На мой взгляд, это результат правильного отношения к бизнесу.

- Эдвард, добрый день! В чем основные плюсы и минусы структурных продуктов? Интересно было бы попробовать на них заработать. // Женя

- Очень хороший вопрос. Как я уже сказал, смысл структурных продуктов, почему они интересны, - потому что они позволяют каждому инвестору подобрать для себя оптимальную комбинацию риска и доходности. В отсутствие этих продуктов, если у инвестора фактически выбор сводится к двум продуктам: либо кладем деньги на депозит, минимальный риск, минимальный потенциал доходности, либо сами начинаем там работать, скажем, там с рынком акций либо облигаций, сами выходим на рынок, максимальный риск, хотя и возможность заработать тоже очень высокая, - то структурные продукты занимают нишу посредине. Есть очень много продуктов с защитой. Например, у нас в компании БКС есть очень много продуктов не просто с защитой, а с частичной защитой. Где инвестор рискует, например, только 5% от суммы инвестирования либо 10% от суммы инвестирования. И в зависимости от того, сколько риска инвестор берет на себя, так же и варьируется потенциальная доходность. Основной принцип, как я уже сказал, чем больше доходность - тем больше риск, и наоборот, чем больший риск конкретный инвестор готов на себя принять, тем выше у него будет потенциал по доходности. Это, я бы сказал, плюс. По поводу минуса - ну, на мой взгляд, минус он такой, относительный. Ну, это, наверное, порог входа. Потому что структурный продукт, как любой другой продукт, тот, кто его производит, в данном случае, например, мы, компания БКС, у нас есть определенные расходы, связанные с производством, с предложением этого продукта каждому инвестору. Поэтому мы предлагаем такие продукты от определенного порога входа. У нас, в отличие от других компаний, сравнительно низкие пороги входа. То есть у нас большинство структурных продуктов предлагаются от 300 тыс. руб., что, в принципе, достаточно низкий порог. У многих конкурентов такой порог в несколько раз выше. Но с другой стороны, как я уже сказал, у этих продуктов достаточно много плюсов, и, на мой взгляд, плюсы компенсируют те минусы с лихвой.

- Эдвард, что нужно учитывать при выборе финансового инструмента в условиях, которые мы с вами наблюдаем? // Шамиль

- Знаете, я отвечу на этот вопрос, наверное, мой ответ будет состоять из двух частей. Во-первых, что нужно учитывать в любой ситуации при принятии инвестиционных решений. Как я уже сказал, нужно очень четко для себя понимать горизонт инвестирования, ваши цели, то есть ту доходность, которую вы хотите реализовать, а также риск, который вы на себя принимаете. И если вы принимаете это инвестиционное решение на определенный горизонт, вы должны для себя очень четко понимать, как вы будете себя вести в течение этого периода времени. То есть будете ли вы как-то наблюдать рынок, оценивать, существует ли какой-то набор обстоятельств, при котором вы просто выйдете досрочно. Потому что опять же очень много потерь инвесторы реализуют, когда они начинают принимать эмоциональные решения, потому что рынок, например, временно корректируется. Они выходят из инструмента, после этого инструменты вырастают, рынок достигает новых максимумов - и они очень сильно жалеют, потому что реализовали потери - с одной стороны, с другой стороны, они дезинвестировали и не смогли реализовать... они реализовали рисковую часть инвестирования, но не доходную часть инвестирования. Это первая вещь, это то, что нужно делать всегда. Теперь что касается текущего момента, в чем особенность текущей ситуации. Как я уже сказал, на российском рынке это прежде всего геополитическая ситуация. Это то, что происходит на Украине. Если вы принимаете решение, например, по поводу того, как диверсифицировать валютный риск, вы считаете, что вам нужно часть держать, например, в рублях и какую-то часть в валюте, - вот важно четко понимать, что в данный момент времени курс доллара по отношению к рублю, туда заложена вот эта геополитическая составляющая. Следовательно, если ситуация на Украине будет улучшаться, скорее всего, рубль пойдет наверх, а доллар пойдет вниз. Важно об этом помнить. А такая ситуация может начать улучшаться, как, наверное, и может начать ухудшаться в любой момент времени. Мы понимаем, что происходит какой-то диалог, происходят какие-то переговоры, в зависимости от успеха этих переговоров, соответственно, ситуация может улучшиться либо ухудшиться. Если говорить об особенностях ситуации глобально, во всем мире, здесь, наверное, самые важные факторы следующие. Американский рынок очень сильно вырос, последовательно вырос в течение нескольких последних лет. Все это было вызвано тем, что экономическая ситуация в Соединенных Штатах после кризиса 2008 года постепенно выправляется, и выправляется достаточно твердо, достаточно явно. Сейчас фактически монетарные власти США думают о том, чтобы в октябре совершенно свернуть программу количественного смягчения и в 2015 году перейти к поднятию ставок. Соответственно, это, наверное, самый большой фактор, который влияет так или иначе на конъюнктуру американского рынка, а вслед за этим и всех остальных рынков. В зависимости от того, как монетарные власти США оценивают текущую ситуацию, а они время от времени, особенно после заседаний Федеральной резервной системы, так называемая Open Market Comitet, они выходят и рассказывают всему миру о том, как они оценивают текущую ситуацию. Это очень сильно влияет на рынки. Следовательно, от того, как будет развиваться эта ситуация, в зависимости от этого американский рынок, а вслед за этим весь рынок мировой, будет вести себя по-разному. Вот, наверное, эти два фактора я бы выделил как самые важные.

- Эдвард, здравствуйте! Скажите, могу ли я открыть счет в иностранном банке, в швейцарском например? Существуют ли какие-либо ограничения с точки зрения законодательства? Какие требования предъявляют иностранные банки к россиянам? Какие выгоды может принести наличие вклада в иностранном банке? // Роман

- Да, интересный вопрос. Насколько я знаю текущую ситуацию, вы можете это сделать. Но вам необходимо после открытия счета в течение месяца уведомить налоговую инспекцию по месту вашей регистрации о факте открытия вклада и предоставить информацию о счете, например, реквизиты счета. По поводу требований, прежде всего предъявляется требование раскрытия полной информации о происхождении средств и подтверждение того, что клиент соблюдает законодательство своей страны. Это ответ на вопрос, какие требования предъявляют иностранные банки к россиянам. У иностранных банков, впрочем, так же как и у российских банков, есть такой стандарт, который называется «знай своего клиента». Соответственно, если вы хотите начать отношения с каким-то банком, этому банку нужно будет узнать о вас определенную информацию и об источнике тех средств, которые вы хотите поместить в данный банк. По поводу выгод, которые может принести наличие такого вклада. Ну, выгода, мне кажется, основная в том, что вы диверсифицируете. То есть, давайте говорить честно, ни в одной стране мира ни один банк, если мы не говорим о государственном, центральном банке, ни один банк, любая коммерческая структура - это коммерческое предприятие. Следовательно, это рискованное вложение. Чем лучше вы диверсифицируете собственные вложения, не вкладывая, допустим, в банки только одной страны, а нескольких, вы тем самым уменьшаете риски. То есть, наверное, основная выгода подобного в том, что вы сможете диверсифицировать свои риски и вы будете зависеть не только от рисков одной страны либо одной банковской системы.

- Добрый день! На мне висит кредит в валюте за машину, при этом от продажи земельного участка с дачей появилась сумма в рублях в размере 2,5 млн руб. Как лучше поступить - погасить досрочно кредит или инвестировать свободную сумму в фондовый рынок и продолжать погашать кредит? // Семен

- Очень конкретный вопрос. Естественно, что для того, чтобы информированно ответить, наверное, нужно больше деталей. Я попытаюсь, скажем так, ответить довольно схематично, с той оговоркой, что Семену будет лучше также пообщаться с финансовым советником, например, финансовым советником компании БКС, с тем чтобы ему дали ответ на основании более детального анализа. Если у вас есть кредит, ну, особенно валютный кредит, то, конечно, как бы есть большой соблазн погасить данный кредит, потому что ставки по кредитам достаточно высоки. Вторая причина в том, что досрочное погашение кредита в среднем приносит существенное сокращение переплаты по кредиту, что, в зависимости от вида кредита, эквивалентно доходности до 20–25% годовых, как ставка по кредиту. Естественно, что это очень высока ставка, и понятно, что, например, вы никогда не сможете найти депозит, который сможет принести вам подобный доход. Если же вы думаете о том, что я не буду возвращать кредит, я лучше эти деньги куда-то инвестирую... Ну, чтобы реализовать достаточно высокую ставку и «отбить» те проценты, которые вам придется платить по кредиту, вам нужно понимать, что вам нужно будет инвестировать на достаточно долгий срок. То есть, если у вас горизонт инвестирования достаточно короткий, мало существует инструментов, которые способны принести такую высокую доходность на коротком промежутке времени, с достаточно высокой долей вероятности, давайте говорить об этом честно. Поэтому как бы все зависит от срока. Если у вас достаточно короткий срок, я думаю, погашение - правильное действие в данной ситуации. Если же у вас достаточно длинный срок, опять же вы можете подумать о каких-то инвестициях, но давайте быть честными: это должно быть очень осторожное и взвешенное решение. Для того чтобы ответить более, наверное, детально, нужно знать немножко больше деталей по поводу этой ситуации.

- Уважаемый Эдвард! Как подготовиться к кризису? Правы ли те, кто сейчас скупает доллары и евро? // Сергей

- Ну, подготовиться к кризису, наверное, в любой ситуации можно только тем, что вы правильно составите свой портфель, свои вложения. Это означает, что вы очень четко для себя сформулируете те цели, которые у вас есть. Вы подумаете о тех расходах, которые вам могут предстоять, и, соответственно, ваши вложения структурируете под эту ситуацию. Просто говорить, что сейчас нужно там продавать все рубли и покупать иностранную валюту, естественно, что это неправильно. Я уже отвечал на вопрос по поводу ситуации на валютном рынке. Здесь я считаю, что даже до конца года будет определенный коридор, в котором курс рубля к доллару будет находиться. И если мы смотрим на этот коридор, нам необходимо помнить, что все-таки процентные ставки по рублевым депозитам выше, например, чем процентные ставки по долларовым депозитам. Поэтому нужно еще и во внимание принимать ту доходность, которую вы реализуете в разных валютах. Поэтому, если коротко, нужно диверсифицировать. Нужно для себя четко сформулировать те цели, тот горизонт, на который вы в состоянии инвестировать различные части вашего портфеля. И в зависимости от этого уже провести диверсификацию и, как говорится, положить, может быть, в разные инвестиционные продукты, под разные сроки, с тем чтобы максимально, скажем так, оградить себя от возможных рисков, если кризис осуществится.

- Эдвард, какие есть финансовые инструменты, которые актуальны при вложении на долгие сроки? // Инга

- Хороший вопрос. Потому что, мне кажется, инвесторы зачастую идут на поводу у каких-то краткосрочных эмоций и делают инвестирование на очень короткие сроки, тем самым «бегают» между разными инструментами и в результате не получают доходности нигде. Я бы выделил два инструмента, два вида инструментов, которые, на мой взгляд, интересны для долгосрочного инвестирования. Первый инструмент очевиден - это продукты управления активами. Почему это хороший инструмент для долгосрочного инвестирования? Потому что ситуация на рынке меняется. Сегодня, например, рынок может корректироваться, все плохо, завтра рынок опять растет, пришли положительные новости. Продукты управления активами имеют возможность менять состояние портфеля в зависимости от ситуации. Потому что есть управляющий. Если в этом продукте есть активное управление, управляющий ребалансирует, изменяет портфель в зависимости от ситуации. Все наши продукты управления активами, которые есть в линейке управляющей компании БКС, это продукты активного управления. У нас есть команда управляющих, которая отслеживает ситуацию и в соответствии с инвестиционными процессами меняет портфель. Поэтому на долгосрочном интервале, конечно, доходность может быть реализована. Как пример могу привести, что несколько наших ПИФов с начала этого года заработали доходность в районе 20–25% годовых только потому, что портфели ребалансировались активно. Второй вид продуктов, которые, на мой взгляд, очень хорошо подходят для долгосрочного инвестирования, это продукты структурные. Один из них я упомянул какое-то время назад, продукт, который называется в компании БКС «Великолепная четверка». Он построен на портфеле из четырех инвестиционных идей. Это продукт, который базируется на западных активах. Напомню: биотехнология, здравоохранение, нефтяные компании нефтесервисов западные и золотодобывающие компании. По мнению нашего управляющего по западным акциям Эдмунда Шинга, на горизонте от трех до семи лет очень хороший потенциал роста в данных четырех отраслях. Опять, как пример долгосрочного инвестирования, от трех до семи лет, можно купить данный продукт, данный портфель и реализовать свои инвестиционные цели.

- Добрый день! С каких сумм, по вашему опыту, начинаются серьезные инвестиции? // Альберт

- Вы знаете, я не считаю, что если мы говорим о каких-то суммах, то значит, что если суммы меньше, то инвестиции несерьезные. Я не считаю, что инвестиции могут быть несерьезными. На мой взгляд, любые инвестиции должны быть серьезными, вне зависимости от суммы. Просто в зависимости от суммы могут быть доступны разного рода продукты. Но даже при небольших суммах всех равно можно составить качественный портфель для любого инвестора и достичь его инвестиционных целей. Это одна из услуг, как я уже сказал, которые мы предлагаем, «БКС-Премьер», - это услуга бесплатная, составление под риск-профиль, под инвестиционные цели клиента, составление конкретного портфеля, под цели и инвестиционный горизонт данного конкретного клиента. Мы, например, в компании БКС работаем от 300 тыс. Каждый инвестор может к нам прийти, и мы ему предложим под его конкретные цели и отношение к риску кастомизированный портфель из нескольких продуктов. И как я уже сказал, мы начинаем работать от 300 тыс. руб. Скажем так, если очень коротко, все инвестиции серьезные, и даже для достаточно небольших сумм мы можем предложить серьезные, интересные инвестиционные продукты.

- Сохранить свои накопления сегодня под силу практически каждому известному банку, однако далеко не каждый готов предложить приумножение этих финансов. Возможно ли это в принципе? И практикуется ли это у вас? // Вячеслав

- Конечно. Мы, как финансовая группа, имеем в своем составе несколько бизнесов. У нас есть банк, такой же, как все остальные банки, которые присутствуют на рынке. Но мы также занимаемся предложением инвестиционных продуктов, которые предлагают далеко не все. На мой взгляд, если мы говорим о приумножении финансов, то надо говорить именно об инвестиционных продуктах. Причем, как я уже говорил, эти продукты разнятся по соотношению доходность - риск. То есть в зависимости от риска у них разная потенциальная доходность. И когда к нам приходят инвесторы, клиенты, потенциальные клиенты, мы под ситуацию конкретного инвестора, конкретного клиента составляем инвестиционный портфель, цель которого - именно приумножить состояние, приумножить финансы конкретного клиента. Мы это предлагаем. То есть мне бы не хотелось комментировать, почему, например, там другие банки, известные банки, что-то предлагают или не предлагают, это, наверное, их собственное дело, их, как говорится, собственный бизнес, что они хотят или не хотят предлагать. Мы предлагаем именно вот это. Мы предлагаем продукты, которые позволяют заработать как самому консервативному, так и самому агрессивному клиенту, то есть всем видам клиентов.

- Добрый день, Эдвард! Стоит ли начинать инвестировать в ценные бумаги через индивидуальный инвестиционный счет? В чем дополнительная выгода тех, кто сможет получать налоговый вычет? // Марат

- Очень хороший вопрос. Потому что, по нашим сведениям, не так много инвесторов знают о том, что инвесторы смогут открывать с 1 января 2015 года так называемые индивидуальные инвестиционные счета. Основная «фишка» этих счетов в том, что владелец данного счета может получать налоговый вычет. То есть, если очень просто, его реализованная доходность может быть выше, чем доходность по другим инструментам, именно потому, что фактически он получает налоговую льготу. И это может быть в форме того, что доход не будет облагаться налогом, либо в том, что он получает вычет просто из налоговых платежей. То есть фактически после налогов его реализуемая доходность будет выше. Конкретно в действующее законодательство вводятся новые понятия: индивидуальный инвестиционный счет и инвестиционный налоговый вычет. И инвестор сможет выбрать один из двух типов налогового вычета. В первом случае ему надо будет купить и держать ценные бумаги не менее трех лет, после чего ему компенсируют НДФЛ за этот период. Во втором случае инвестор может совершать неограниченное количество сделок, но прибыль от таких операций будет освобождена от налогообложения. Если коротко, на мой взгляд, это очень интересная возможность, инвесторам обязательно нужно на нее посмотреть и принять решение. Я могу сказать, что это делается на основании зарубежного опыта. За рубежом, прежде всего в Соединенных Штатах, в Европе, в Великобритании, очень много примеров подобных индивидуальных инвестиционных счетов. Здесь наши финансовые власти не придумали что-то новое, они просто пошли по пути, и, на мой взгляд, это правильно, по пути копирования положительного западного опыта. Мы, в свою очередь, в компании БКС так же посмотрели на то, что предлагается на Западе, какие продукты. И мы в настоящее время к 1 января 2015 года готовим новые инвестиционные... они будут уникальными, на самом деле, на российском рынке, новые инвестиционные продукты, именно под эти инвестиционные счета. Но я могу сказать, что уже сейчас, прямо сейчас, сегодня, 24 сентября, инвестор может прийти к нам, положить деньги заранее, с тем чтобы открыть и начать работу по данному счету с 1 января 2015 года, и у нас уже есть очень интересное предложение для нашего инвестора, он сможет зарабатывать деньги прямо сейчас. Поэтому, если коротко, выгода существенная и про нее важно не забывать.

- Здравствуйте, Эдвард! Подскажите, реально ли сегодня вложиться в зарубежные ценные бумаги и насколько это целесообразно? // Костя Мельников

- Ну, первое, конечно, реально. Многие брокеры, многие инвестиционные компании предлагают своим клиентам подобные вложения, в том числе и компания БКС как один из лидеров брокерского рынка. Причем тут у инвестора есть все возможности выбора. Он может вкладывать как в инструменты управления активами, например ПИФы, которые вкладывают очень много в западные рынки, а большинство наших ПИФов сейчас вкладывают до 70% в западные ценные бумаги, так и в виде структурных продуктов на западные активы, так и в виде просто брокерского обслуживания на западных рынках. Например, мы сейчас в компании БКС открыли новую услугу, которая называется «Единый брокерский счет». Я сам могу сказать, что я клиент данной услуги. Эта услуга позволяет открыть счет и по нему совершать операции, находясь здесь, в России, держа средства как на российском рынке акций, так и на западном рынке акций. Что, конечно, очень удобно, потому что, если вы ведете активные операции... рынок движется в зависимости от информационных потоков, в каждый момент времени вам интересно, допустим, что-то там купить или продать на российском рынке, тут же может какая-то интересная идея появиться на западном рынке. Например, все знают недавнюю историю: несколько дней назад вышла IPO Alibaba. Соответственно, если простыми словами, вы можете продать «ЛУКойл» и тут же, используя единый брокерский счет, купить акции Alibaba, с минимальными сложностями. Поэтому ответ: безусловно, реально. Насколько целесообразно - я считаю, очень целесообразно. Почему - потому что, возвращаясь к основному принципу инвестирования, важно диверсифицировать. Оттого что российский клиент, российский инвестор находится в России, это не значит, что он должен всю или подавляющую часть своих инвестиций, своего портфеля держать в России. Надо диверсифицировать, надо уходить от страновых, региональных рисков, делать свой портфель максимально диверсифицированным. Именно в этом плюсы такого инвестирования.

- Какая минимальная сумма нужна для покупки еврооблигаций? К примеру еврооблигации банка, в котором у меня депозит. // Михаил Танин

- Да, Михаил, добрый день. Я начну с того, что еврооблигации - это, скажем так, рынок, который возник и существует для достаточно состоятельных инвесторов. Это прежде всего институциональные инвесторы и крупные частные инвесторы. По-хорошему, каждая еврооблигация имеет номинал не менее $100 тыс. А большинство еврооблигаций, которые сейчас обращаются на рынке, на самом деле имеют номинал $200 тыс. Вот, соответственно, из этих сумм и надо исходить. И важно помнить, что если у вас есть, например, $200 тыс., то в большинстве своем вы сможете купить только одну еврооблигацию, у вас не будет диверсификации. Если вы хотите купить, например, составить портфель из нескольких эмитентов, купить несколько еврооблигаций, то вам нужно будет иметь в разы больше. Поэтому вот из этого и надо ориентироваться. Но я могу сказать, что для тех инвесторов, которые располагают меньшими суммами, в компании БКС есть предложение, и, на мой взгляд, оно очень интересное. У нас есть ПИФ, Фонд национальных облигаций, который 70% своих вложений держит в подобного рода облигациях. И он, естественно, открыт для даже мелких инвесторов, от 50 тыс. руб. Для инвесторов, которые, скажем, хотят фиксированный портфель еврооблигаций, у нас есть структурный продукт, который, ну, может быть, я уж извиняюсь за не очень интересное название, называется «Облигационный структурный продукт», который фактически представляет собой ту же самую еврооблигацию, но с меньшим номиналом. Мы специально сделали данный продукт для тех инвесторов, у которых сравнительно небольшие суммы, у которых не хватает денег для того, чтобы купить целую еврооблигацию. Мы сделали данный продукт - они фактически могут инвестировать в рынок еврооблигаций, используя данный структурный продукт.

- Добрый день, Эдвард! Сейчас в новостях то и дело читаю о стагнации и девальвации. Выгодно ли в таких условиях вкладывать в ПИФы? // Сергей

- Короткий ответ - да, выгодно. Если вы найдете правильный ПИФ для этих целей. Ведь что такое стагнация и девальвация. Стагнация - это означает, что экономика данной страны либо данного региона не растет. Девальвация означает, что стоимость национальной валюты падает. Естественно, что ПИФ, который, например, инвестирует в зарубежные рынки или вообще держит только валютные активы, а не рублевые активы, будет в большей степени защищен как от стагнации, так и от девальвации. Поэтому я просто призываю Сергея посмотреть на линейку ПИФов, которые прежде всего ориентируются на международные рынки, которые диверсифицируют, и на ПИФы, которые формулируют свою цель как достижение доходности в валюте. Большинство наших ПИФов, управляющей компании БКС, именно такие, это ПИФы «Глобальные рынки», «Максимальные возможности». Они инвестируют прежде всего в западные активы, проповедуют активное управление, управляются активно, инвестиции происходят в валюте. Поэтому от всех тех негативных явлений, как стагнация и девальвация, такие ПИФы позволяют уйти.

- Уважаемый Эдвард! Нужно ли иметь стабильный доход чтобы успешно инвестировать? Спасибо! // Георгий

- Мне кажется, инвестирование, оно не столько зависит от дохода, стабильного или нестабильного, сколько от того, какие у вас есть средства для того, чтобы инвестировать. Естественно, что если у вас есть стабильный доход, то наиболее правильный подход заключается в том, чтобы регулярно и систематически откладывать определенную сумму в собственный портфель, то есть инвестировать периодически. Это позволяет максимизировать результат. Почему? Потому что если вы - и это стратегия, которая очень широко используется на Западе, и пропагандируется на Западе для частных инвесторов, - если вы инвестируете определенную фиксированную сумму периодически, то, если рынки корректируются, если рынки падают, фактически это позволяет вам инвестировать данную сумму в активы по ценам очень низким. То есть вы покупаете, скажем, больше акций или больше облигаций, которые с течением времени все равно вырастают. Здесь есть такое естественное... у такого подхода, где вы выбираете фиксированную сумму и периодически ее инвестируете, сумму от вашего периодического дохода, позволяет выиграть еще на том, что в периоды коррекции рынков вы покупаете больше активов, которые потом вырастают. Если же у человека нет периодического дохода, у инвестора нет периодического дохода, но есть какая-то сумма денег, например от продажи какого-то объекта, жилья либо актива, то и здесь инвестирование необходимо. И здесь опять же важно правильно для себя оценить, когда вам могут потребоваться данные деньги, на каком горизонте, при каких обстоятельствах. И сделать вложение оптимальным. И оптимальное вложение не всегда просто депозит. Оптимальное вложение, может быть, более сбалансированный портфель, где есть депозиты, где есть, может быть, более рискованные активы. И если вы придете в нашу компанию, финансовый советник сможет с вами обсудить ваши цели, ваши обстоятельства и составить такой кастомизированный портфель, по принципам персонального финансового планирования, так называемый PFP. Это та самая услуга, которую я уже пару раз упомянул и которая в нашей компании предоставляется бесплатно.

- Добрый день! Как грамотно инвестировать в облигации с целью долгосрочного инвестирования сроком выше десяти лет? В какие и когда? На стадии размещения или в процессе? Спасибо! // Марк

- Если говорить о таком действительно долгосрочном инвестировании, скажем десять лет и выше, то я бы сказал, что тут, наверное, уже почти не имеет значения, когда вы будете инвестировать. Потому что, если вы в среднем посмотрите на то, как ведут себя облигации в течение своей жизни, вы увидите, что нет какой-то систематической выгоды от того, что вы будете инвестировать, например, всегда на стадии размещения. Даже после размещения цены могут быть как выше, так и ниже. Если вы инвестируете на длительный срок, вам нужен портфель, который принесет вам оптимальную доходность, в соответствии с вашим риском, вот в течение этого длительного срока. Преимущество облигаций в том, что вы четко понимаете, какой риск вы на себя берете. Вы берете на себя кредитный риск эмитента. Если ваши обстоятельства не меняются, вы, что называется, продержите данную облигацию до конца, до погашения, и не случится дефолта, то вы получите назад свои деньги и вы получите проценты в течение жизни данной облигации. То есть вы четко знаете ваш доход, доход, который вы сможете реализовать. Это позволяет сформировать портфель из нескольких облигаций, где вы точно будете понимать, на какой доход вы можете рассчитывать, а также примерно себе представлять, какие риски вы на себя берете. То есть, если так коротко, грамотное долгосрочное инвестирование в облигации - это инвестирование портфельное. И поскольку риск, который вы на себя берете, это риск кредитный, важно будет в течение срока инвестирования отслеживать кредитную ситуацию эмитентов облигаций. Вы можете, как в любой другой ситуации, вы можете отслеживать ее сами либо вы можете купить продукт управления активами, например, у нас в управляющей компании БКС есть продукт, который называется «Купонный доход». Он состоит в том, что формируется портфель с интересной высокой процентной ставкой из нескольких облигаций и человек просто получает данный процент себе на банковский счет. А задача управляющего в том, чтобы отслеживать кредитную ситуацию по каждому эмитенту, каждой облигации в портфеле и, в случае, если ситуация ухудшается, заменить ее на другую облигацию. То есть это очень удобный продукт для долгосрочного инвестирования.

- Добрый день! При сегодняшней нестабильной ситуации куда лучше вкладывать деньги? В недвижимость? // Самвел

- Знаете, я скажу честно, что, на мой взгляд, при покупке недвижимости важно помнить, что вы имеете дело с достаточно низколиквидным инструментом. В разные моменты времени, в зависимости от того, как развивается ситуация на рынке недвижимости, ликвидность может меняться. Ситуация может быть такой, что ту недвижимость, которую вы приобрели, на нее высокий спрос, ее можно очень легко реализовать. Но может быть ведь и обратная ситуация, когда спрос на недвижимость снижается, когда, например, интерес в конкретном объекте недвижимости, ведь каждый раз, когда вы приобретаете недвижимость, это недвижимость в определенной географической точке, в конкретном районе, в конкретном здании, - интерес по разным причинам может быть низкий или он может поменяться. В момент инвестирования вы думали, что вы инвестируете во что-то очень интересное и ликвидное, вы всегда сможете реализовать, проходит какое-то время, ситуация меняется - и это уже не настолько ликвидно, реализовать вы не сможете. Важно об этом помнить. Когда люди говорят о том, что цены на недвижимость всегда растут, они забывают добавить, что они растут на долгосрочных промежутках времени. То есть если делать это инвестирование на достаточно большой срок, то с высокой долей вероятности вы заработаете. Но вы ведь заработаете, если инвестируете в любой другой актив, на достаточно длительном промежутке времени, как правило. Вся разница между финансовыми активами и объектами недвижимости в том, что финансовые активы работают и имеют котировку каждый день. В то время как объекты недвижимости такой котировки не имеют. Поэтому инвесторы, особенно неопытные, эмоциональные, они иногда инвестируют на длительный срок, но поддаются краткосрочным эмоциям. И как правило, эмоции преобладают в негативные моменты, когда котировки падают. Они избавляются от данных инвестиций и потом жалеют, сами себя корят. И начинают вспоминать, что на самом деле инвестиция была на длительный срок. С недвижимостью так не происходит, потому что нет ежедневной котировки. Инвестору не на что эмоционально реагировать. Если коротко, я бы сказал, что недвижимость, наверное, должна быть частью портфеля, инвестиционного портфеля каждого инвестора. Но на самом деле она, наверное, есть всегда в портфеле каждого инвестора. Потому что каждый инвестор в той или иной ситуации - допустим, он живет в какой-то недвижимости, эта недвижимость либо в его собственности, либо может перейти по наследству. То есть так или иначе в его инвестиционном портфеле недвижимость уже присутствует. Если уже говорить о каких-то дополнительных инвестициях, дополнительных средствах, то, как я уже сказал, к такому инвестированию нужно подходить как к любому другому. Четко знать для себя срок, задачи, оценить потенциальные риски и понять, что вы будете делать, если ситуация начнет меняться.

- На сегодня это все вопросы. Эдвард, спасибо большое, что смогли к нам прийти и ответить на вопросы наших читателей. 

- Спасибо большое за приглашение.

Россия > Финансы, банки > bankir.ru, 5 января 2015 > № 1270110 Эдвард Голосов


Нашли ошибку? Выделите фрагмент и нажмите Ctrl+Enter